A+H精选低估的优质企业 广发价值增长5月12日发售

   上证指数已在3500点附近横盘两个月,“核心资产”经过调整后估值仍处于历史较高水平,顺周期板块则在抗通胀的逻辑下表现强势。不过,结构分化、不具有明显风格特征的市场环境,恰恰为逆向风格、精于选股的投资人提供了良好的发挥空间。

   广发基金程琨是一名坚持长期价值的逆向投资者。他立足独立思考和深入研究,擅长发掘长期价值被低估的优质企业,分享企业长期增长的红利。据悉,拟由他执掌的广发价值增长混合(A类:011866,C类:011867)于5月12日至5月25日期间在工商银行、广发基金直销等渠道发行,将重点关注A股和港股市场上具有综合比较优势、价值相对低估的优秀企业。

   独立研究 挖掘低估的优质资产

   据了解,广发价值增长混合可投资于股票资产的比例为 60%-95%,其中投资于港股通标的的比例不超过50%,操作空间相对灵活,可以覆盖A股和港股市场优秀标的。

   拟任基金经理程琨是业绩出色的逆向价值投资者,这是广发价值增长的亮点之一。程琨为英国杜伦大学金融学硕士,证券从业年限已达15年,其中管理公募基金8年,具有A股和港股投研背景,在周期、消费、中游制造等行业板块均获取了超越市场平均水平的Alpha。

   坚持长期投资,是程琨较为鲜明的投资风格。他认为,“长期投资的复利的本质是来自于企业的长期经营回报”,因此,他最关注的是企业的远期成长空间、经营壁垒、核心竞争优势、护城河等,不太在意市场趋势和短期的“选美标准”。

   同时,独立思考和深度研究也是程琨的鲜明标签,他敢于在市场没有形成共识前重仓优质企业,能够在并不热门的领域筛选出优秀的企业,这都源于他对深度研究“执着”追求。

   体现在组合管理上,程琨管理的基金通常会保持较高仓位,不会大幅增减仓。其次,组合收益的主要来源是自下而上选股,较少自上而下进行行业配置,与市场热门板块保持一定的距离。这也使得程琨较少受制于市场冷热或者风格的变化。

   业绩稳定优异是程琨投资能力的有力佐证。Wind统计显示,程琨自2014年9月4日起管理的广发逆向策略A,截至今年4月30日,累计回报224.58%,相比业绩基准和沪深300指数的超额收益分别达到145.09%和111.89%。其中, 2016年,中证全指下跌超过14%,广发逆向策略逆市取得了3.61%的正收益。

   重视安全边际 寻觅价值低估的好企业

   今年以来,A股市场波动加大、行业和板块之间的分化,赚钱难度大幅提升。

   对此,程琨认为,投资人可以从两方面进行应对:一是从长期出发关注企业价值,选择真正具有全球对比优势、能在未来持续强化护城河的优质企业;二是关注安全边际,利用市场波动以相对低估的价格买好公司。在今年安全边际尤为重要,买的股票估值低一点,可以给组合提供的保护就好一点。

   针对核心资产,程琨分析指出,正如“树长不到天上”,即便是好公司,估值也不可能无限扩张。过去几年,核心资产的股价大幅上涨,归因分析显示估值扩张贡献较大,其推动因素包括时代背景、全球疫情等。他预期,在震荡中消化估值或将是今年的主基调。

   对于通胀逻辑下强势的周期,程琨则表示,金融市场上,企业基本面和价格可能在时间维度上发生错配,当前价格可能已经反映了远期时间节点资源价格预期。因此,减少对风格下赌注,对于周期品的上涨,也要保留一分清醒。

   综合来看,程琨认为,今年的市场或将是震荡分化的环境,适合从逆向角度出发,选择低估的优质资产。其中,部分高估的企业将在震荡分化中消化估值,低估值的、有成长潜力的中小市值企业可能会跑赢市场。

   基于上述判断,拟由程琨管理的新基金――广发价值增长,将会充分利用市场的波动性,把握好建仓节奏,回避市场热度高且显著高估的热门股,关注安全边际高、长期价值被低估的优质企业,希望能为持有人获取长期稳健的投资回报。

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